Zlato sice po lednovém propadu o více než 20 % ze svého historického maxima vstoupilo na »medvědí trh«, ale hlavní hráči na trhu se býčího scénáře nevzdávají.
Naopak, mnozí vnímají nedávnou korekci jako příležitost k lepšímu umístění – někteří dokonce trvají na tom, aby cenové cíle dosáhly do konce dekády 10 000 dolarů za unci, jak uvádí CNBC ve své zprávě.
21% pokles a technický medvědí trh
Ceny zlata pokračují v klesajícím trendu, přičemž drahý kov klesl až na 4335 dolarů za unci, zatímco futures kontrakty se pohybují poblíž 4317 dolarů. Z historického maxima 5594 dolarů na konci ledna nyní ztráty dosáhly 21 %, což potvrzuje vstup do medvědího trhu.
Pokles je připisován především krátkodobým faktorům: posilujícímu dolaru, likvidacím aktiv za účelem krytí pozic a známkám deeskalace napětí po dočasném pozastavení amerických útoků na Írán. Dolar od začátku války posílil přibližně o 3 %, což vyvíjí další tlak na zlato, protože tento drahý kov pro mezinárodní investory zdražuje.
»Kupujte,« trvají na svém optimisté
Navzdory prudké korekci většina analytiků nevidí změnu v základním narativu. Místo toho charakterizují pokles spíše jako technický-umělý než fundamentální.
Ed Yardeni si zachovává svou prognózu ceny zlata na 10 000 dolarů do konce dekády, ačkoli podle CNBC snížil svůj cíl pro rok 2026 na 5000 dolarů. Global X mezitím očekává ceny do konce roku poblíž 6000 dolarů a současné úrovně označuje za »atraktivní vstupní bod«.
Standard Chartered odhaduje, že trh by se mohl v průběhu čtvrtletí zotavit směrem k 5375 USD, jakmile bude dokončena fáze snižování zadlužení, s technickou podporou kolem 4100 USD.
Švýcarská investiční banka UBS odhaduje, že zlato bude do června na úrovni 6200 dolarů.
»Těžké dělostřelectvo«, které udržuje býčí případ při životě
Důvody vytrvalosti optimistů jsou hlubší a strukturálnější:
- Silná poptávka ze strany centrálních bank, zejména v rozvíjejících se ekonomikách
- Potřeba diverzifikovat akcie směrem od dolaru
- Přetrvávající geopolitická rizika
- Příliv investic od investorů v Asii prostřednictvím ETF
Několik analytiků dokonce odhaduje, že nedávný pokles by mohl spustit novou vlnu nákupů ze strany centrálních bank a vytvořit tak »spodní hranici« pro ceny.
Výkonnost dolaru bude také určujícím faktorem pro další fázi. Potenciální vlna snižování úrokových sazeb ze strany Fedu by mohla oslabit americkou měnu a dát nový impuls zlatu.
V tomto prostředí se nedávný propad nevykládá jako konec cyklu, ale jako další známka toho, že zlato – stejně jako dluhopisy – přestalo chovat »tradičně«. A to činí další krok trhu ještě důležitějším pro globální investiční narativ.
(is)